This paper examines the IPO pricing processes of two different markets, each of which employs bookbuilding methods for marketing the IPO shares. For each market we investigate two questions:(...)

In this paper we want to discuss macroscopic and microscopicproperties of financial markets. By analyzing quantitatively a database consisting of 13 minute per minute recorded financial time series, we identify some macroscopic statistical properties of the corresponding markets, with a special...

An vielen Börsen sind heute elektronische Handelssysteme im Einsatz, die nach dem Auktionsprinzip funktionieren. Limitierte Aufträge werden dabei in einem Orderbuch zusammengefaßt, das von den Handelsteilnehmern eingesehen werden kann. In vielen Handelssystemen (darunter Xetra) werden dabei...

Es gibt mittlerweile eine umfangreiche Literatur dazu, ob einige Fondsmanager tatsächlich Geschick in der Auswahl der von ihnen nachgefragten Wertpapiere besitzen oder ob Glück die Ursache für die überdurchschnittliche Performance einzelner Fonds ist. Dazu wird in der Regel untersucht, ob...

Bisherige Studien zur Performance von Investmentfonds kommen zu dem Schluss, dass Anleger durch eine Investition in aktiv verwaltete Fonds nicht mehr (sondern tendenziell weniger) als durch eine passive Anlage in die Benchmark verdienen. Selbst eine Investition in die Fonds mit den in der...

Die vorliegende Arbeit beschäftigt sich mit der Liquidität am deutschen Aktienmarkt. Konkret analysieren wir den Preiseinfluss von Transaktionen. Zunächst zeigen wir in einem einfachen dynamischen Optimierungsmodell, wie die optimale Handelsstrategie eines Anlegers von der funktionalen Form...

In der vorliegenden Arbeit werden erstmals die Determinanten der Zuflüsse deutscher Aktienfonds empirisch untersucht. Für den Untersuchungszeitraum von 1991 bis 2003 finden wir einige interessante Unterschiede zum US-Markt. Zunächst bestätigen wir die in der Literatur dokumentierte positiv...

In den letzten Jahren haben Investmentgesellschaften zunehmend Teams anstelle von Einzel-Managern für das Management ihrer Fonds eingesetzt. Diese Studie untersucht das Phänomen „Team Management“ bei Investmentfonds in drei Dimensionen: Es werden 1. die Determinanten der Managementstruktur...

In diesem Papier wird das Kaufverhalten von Fondsinvestoren analysiert. Insbesondere wird dabei erstmals untersucht, ob sich die Determinanten von Fondszuflüssen zwischen verschiedenen Segmenten des Aktienfondsmarktes unterscheiden. Es existiert bereits eine breite Literatur die zeigt, dass...

Die empirische Kapitalmarktforschung der letzten Jahre hat gezeigt, dass sich Individuen auf Finanzmärkten nicht immer rational verhalten. Ein Phänomen, das in diesem Zusammenhang untersucht wurde, ist der sogenannte Status-Quo Bias. Individuen unterliegen einem Status-Quo Bias, wenn sie...