Macroeconomic models of nominal exchange rates perform poorly. In sample, R2 statistics as high as 10 percent are rare. Out of sample, these models are typically out-forecast by a na‹ve random walk. This paper presents a model of a new kind. Instead of relying exclusively on macroeconomic...

We investigate the impacts of financial investors in commodity markets using intraday trade-and- quote data for commodity futures. We find strong evidence of order flows and price impacts in agricultural futures markets associated with changes in the positions of index traders reported by the...

Financial institutions that issue commodity-linked notes hedge their liabilities by buying commodity futures. Henderson, Pearson and Wang (2015) show that these futures trades impact commodity futures prices and interpret this as evidence that uninformed financial flows into the commodity...

Der vorliegende Leitfaden verbindet zwei Megatrends: Projektorientierung und Nachhaltigkeit. Beim Einsatz von Projekten für eine Nachhaltige Entwicklung ist die Nachhaltigkeit das Ziel und das Projektmanagement die Methode, wir haben hier Projekte mit einem gezielten positiven Handabdruck....

Our study reports evidence on the dynamic effects of client switches on auditor reputations and fee premia. Offices of large accounting firms that lose (gain) major industry clients experience a reputation shock leading to more same-industry client losses (gains) over the next two years. There...

This paper investigates how order flows drive dynamic co-movements of exchange rates. We allow for asymmetric correlation responses to positive/negative shocks, control for structural breaks, bid-ask spreads and volatility effect of order flows, employ alternative order flow measures, and...

Following the much publicized "flash crash" in the U.S. financial markets on May 6, 2010, much work has been done in terms of developing reliable warning signals for impending market stress. However, this has met with limited success, except for one measure. The VPIN, or Volume-synchronized...

We built the largest dataset of high-frequency exchange rates so far. Our sample covers the spot prices and order flows of 19 currency pairs over the last 15 years measured on Reuters and EBS at the thirty-second frequency. We show that common, price-based factors describe exchange rate dynamics...

Bei dem ifo Konjunkturtest Verarbeitendes Gewerbe werden auch Aspekte der Lagerhaltung und des Auftragsbestands abgefragt. Der Artikel wirft einen Blick auf diese Variablen und den Zusammenhang zwischen diesen. Es zeigt sich, dass auf oberster aggregierter Ebene das Fertigwarenlager und der...

Bei dem ifo Konjunkturtest Verarbeitendes Gewerbe werden auch Aspekte der Lagerhaltung und des Auftragsbestands abgefragt. Der Artikel wirft einen Blick auf diese Variablen und den Zusammenhang zwischen diesen. Es zeigt sich, dass auf oberster aggregierter Ebene das Fertigwarenlager und der...

Research on foreign exchange market microstructure stresses the importance of order flow, heterogeneity among agents, and private information as crucial determinants of short-run exchange rate dynamics. Microstructure researchers have produced empirically-driven models that fit the data...

We quantify the short-run and long-run price effect of posting a limit order in an order book market based on a specific high-frequency cointegrated VAR model for quotes and order book depths. By estimating impulse response functions based on data from 30 stocks traded at Euronext Amsterdam we...

Over the last decade, the microstructure approach to exchange rates has become very popular. The underlying idea of this approach is that the order flows at different levels of aggregation contain valuable information to explain exchange rate movements. The bulk of empirical literature has...

Over the last decade, the microstructure approach to exchange rates has become very popular. The underlying idea of this approach is that the order flows at different levels of aggregation contain valuable information to explain exchange rate movements. The bulk of empirical literature has...

Despite their importance in modern electronic trading, virtually no systematic empirical evidence on the market impact of incoming orders is existing. We quantify the short-run and long-run price effect of posting a limit order by proposing a high-frequency cointegrated VAR model for ask and bid...

Despite their importance in modern electronic trading, virtually no systematic empirical evidence on the market impact of incoming orders is existing. We quantify the short-run and long-run price effect of posting a limit order by proposing a high-frequency cointegrated VAR model for ask and bid...

Nach den Ergebnissen der vierteljährlichen Umfrage des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten haben die Auswirkungen der Finanzkrise zu Beginn des vierten Quartals 2008 nun auch diese Berufsgruppe erreicht. Das Geschäftsklima trübte sich deutlich ein. Der Anteil der freischaffenden...

Nach den Umfrageergebnissen des ifo Instituts hat sich das Geschäftsklima bei den freischaffenden Architekten zu Beginn des ersten Quartals 2009 weiter verschlechtert. Ihre aktuelle Geschäftslage beurteilten die Architekten negativer als vor drei Monaten. Und auch bezüglich der...

Die derzeitige Rezession im verarbeitenden Gewerbe Deutschlands ist ganz überwiegend die Folge einer globalen Nachfrageschwäche und nicht Zeichen mangelnder Wettbewerbsfähigkeit. Dies wird durch aktuelle Umfrageergebnisse aus dem Konjunkturtest für das verarbeitende Gewerbe belegt: Während...

Nach den Ergebnissen der vierteljährlichen Umfrage des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten hat sich das Geschäftsklima zu Beginn des zweiten Quartals 2009 wieder etwas aufgehellt. Es ist damit in etwa so gut wie vor einem Jahr. Die befragten Architekten waren mit ihrer aktuellen...

Nach den Ergebnissen der vierteljährlichen Umfrage des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten haben die Auswirkungen der Finanzkrise zu Beginn des vierten Quartals 2008 nun auch diese Berufsgruppe erreicht. Das Geschäftsklima trübte sich deutlich ein. Der Anteil der freischaffenden...

Nach den Umfrageergebnissen des ifo Instituts hat sich das Geschäftsklima bei den freischaffenden Architekten zu Beginn des ersten Quartals 2009 weiter verschlechtert. Ihre aktuelle Geschäftslage beurteilten die Architekten negativer als vor drei Monaten. Und auch bezüglich der...

Die derzeitige Rezession im verarbeitenden Gewerbe Deutschlands ist ganz überwiegend die Folge einer globalen Nachfrageschwäche und nicht Zeichen mangelnder Wettbewerbsfähigkeit. Dies wird durch aktuelle Umfrageergebnisse aus dem Konjunkturtest für das verarbeitende Gewerbe belegt: Während...

Nach den Ergebnissen der vierteljährlichen Umfrage des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten hat sich das Geschäftsklima zu Beginn des zweiten Quartals 2009 wieder etwas aufgehellt. Es ist damit in etwa so gut wie vor einem Jahr. Die befragten Architekten waren mit ihrer aktuellen...

Despite their importance in modern electronic trading, virtually no systematic empirical evidence on the market impact of incoming orders is existing. We quantify the short-run and long-run price effect of posting a limit order by proposing a high-frequency cointegrated VAR model for ask and bid...

Despite their importance in modern electronic trading, virtually no systematic empirical evidence on the market impact of incoming orders is existing. We quantify the short-run and long-run price effect of posting a limit order by proposing a high-frequency cointegrated VAR model for ask and bid...

Nach den Umfrageergebnissen des ifo Instituts hat sich das Geschäftsklima bei den freischaffenden Architekten im ersten Quartal 2008 geringfügig verbessert. Die bescheidene Aufhellung basiert dabei nicht auf günstigeren Geschäftslageurteilen, sondern ausschließlich aus wieder leicht...

Nach den Ergebnissen der vierteljährlichen Umfrage des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten hat sich das Geschäftsklima zu Beginn des zweiten Quartals 2008 aufgehellt. Nach einer nahezu kontinuierlichen Verbesserung über die letzten fünf Jahre hinweg ist es nunmehr so gut wie...

Nach den Umfrageergebnissen des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten hat sich das Geschäftsklima in Deutschland zu Beginn des dritten Quartals 2008 gegenüber dem Vorquartal erneut verbessert. Die befragten Architekten beurteilten ihre aktuelle Geschäftslage besser als vor einem...

Nach den Ergebnissen der vierteljährlichen Umfrage des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten hat sich das Geschäftsklima zu Beginn des zweiten Quartals 2008 aufgehellt. Nach einer nahezu kontinuierlichen Verbesserung über die letzten fünf Jahre hinweg ist es nunmehr so gut wie...

Nach den Umfrageergebnissen des ifo Instituts bei den freischaffenden Architekten hat sich das Geschäftsklima in Deutschland zu Beginn des dritten Quartals 2008 gegenüber dem Vorquartal erneut verbessert. Die befragten Architekten beurteilten ihre aktuelle Geschäftslage besser als vor einem...

Nach den Umfrageergebnissen des ifo Instituts hat sich das Geschäftsklima bei den freischaffenden Architekten im ersten Quartal 2008 geringfügig verbessert. Die bescheidene Aufhellung basiert dabei nicht auf günstigeren Geschäftslageurteilen, sondern ausschließlich aus wieder leicht...

Es stellt sich die Frage, durch welche Merkmale sich Einrichtungen auszeichnen, die derzeit eine starke Betonung des unternehmerischen Elements aufweisen. Diese Frage soll anhand des Umfangs der auftragsbezogenen Forschung gemessen werden. Die Untersuchung hat damit keineswegs den Anspruch, alle...