Ansätze zur Bewertung und Risikomessung von Humankapital

Humankapital stellt möglicherweise einen wichtigen Faktor bei der Bewertung von Unternehmen in wissensintensiven Branchen dar. Es wird versucht, eine risikoadjustierte Bewertung von Humankapital sowie von Investitionen in qualifiziertes Humankapital (im Rahmen von Aus- und Weiterbildung) zu konzeptualisieren. In einem ersten Schritt wird ein einfaches, auf mengentheoretischen Überlegungen basiertes Rendite-Risikomodell entwickelt, das die Spezifika von Humankapital abbildet. Zudem wird die im zweiten Schritt folgende analoge Anwendung von Modellen aus der Kapitalmarkttheorie kritisch diskutiert. Anschließend werden zur Humankapitalbewertung kapitalmarkttheoretische Modelle (Capital Asset Pricing Model (CAPM) und Arbitrage Pricing Theory (APT)) angewendet, anhand derer, erste Ansätze eines Human Capital Pricing Models (HCPM) entwickelt werden sollen. Der Beitrag schließt mit einem Ausblick über weiteren Forschungsbedarf und konzeptionelle Erweiterungsmöglichkeiten des HCPM.