Auswirkungen des EU-Emissionshandels auf Investitionen in der Luftfahrt

Die hohen Wachstumsraten im internationalen Luftverkehr und das zunehmende Bewusstseinvon Klimaveränderungen haben den öffentlichen und politischen Druck auf die Luftverkehrsgesellschaftenerhöht, ihre Treibhausgasemissionen in Zukunft deutlich zu reduzieren. Investitionenin moderne, treibstoffarme Flugzeuge sind eine Möglichkeit, um auf die zunehmendeRegulierung zu reagieren, wobei in der Literatur zwei Ansichten über den Einfluss regulatorischerUnsicherheit auf das Investitionsverhalten von Unternehmen vertreten werden. EinigeAutoren sind der Meinung, dass Unternehmen im Zuge von regulatorischer Unsicherheit tendenzielleine „wait-and-see“-Strategie präferieren, während andere davon ausgehen, dass dieseArt der Unsicherheit Anreize für ein proaktives Investitionsverhalten schafft, um als „firstmover“Wettbewerbsvorteile im Markt zu realisieren. Unter Berücksichtigung der Taxonomiedes Unsicherheitsbegriffs von Milliken wird untersucht, welche regulatorischen Unsicherheitenim aktuellen Gesetzentwurf der Europäischen Union in Bezug auf die Einbeziehung desLuftverkehrs in den EU-Emissionshandel bestehen. Die Unsicherheit über den Umweltzustandwird als gering eingeschätzt und führt nicht zu einer wesentlichen Verzögerung vonInvestitionen. Unsicherheit über die Auswirkungen der Regulierung auf das Unternehmen istim Wesentlichen durch die volatile Zertifikatpreisentwicklung sowie durch mögliche wettbewerbsbedingteVerzerrungen zu erwarten und führt tendenziell zu einer „wait-and-see“-Strategie der Fluggesellschaften in Bezug auf Investitionen. Da jedoch nur wenige Maßnahmenzur signifikanten Reduktion von CO2-Emissionen zur Verfügung stehen, ist die Unsicherheitüber die geeignete Auswahl von Reaktionsoptionen gering. In einem wettbewerbsintensivenMarktumfeld sind proaktive Investitionen zum langfristigen Aufbau einer treibstoffeffizientenFlotte daher von besonderer Bedeutung.