DCF-Verfahren bei Wachstum, Teilausschüttung undpersönlicher Besteuerung

Der Beitrag analysiert den Adjusted Present Value-, den Free Cashflow- sowie den Flow toEquity-Ansatz in einer vergleichenden Betrachtung. Formuliert werden Bedingungen, unterdenen die verschiedenen Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren im Falle unendlichenkonstanten Wachstums zu identischen Unternehmenswerten führen. Dies erfolgt zunächst ineiner Welt mit Unternehmenssteuern. Anschließend werden die Überlegungen auf den Fallmit persönlichen Steuern ausgeweitet. Zunächst wird von Vollausschüttung ausgegangen. Daim Halbeinkünfteverfahren die Ausschüttungspolitik wertrelevant ist, wird anschließend nurteilweise Ausschüttung unterstellt.[...]

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Year of publication:	2006-05-28
Authors:	Wiese, Jörg
Institutions:	Universität <München> / Fakultät für Betriebswirtschaft
Subject:	Kapitalkosten \| Unternehmensbewertung \| Gewinnausschüttung \| Dividende \| dividend \| Eigenkapital \| Discounted-Cash-Flow-Methode \| Discounted-Cash-Flow-Method

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1. Problemstellung<br<2. DCF-Verfahren mit Wachstum vor persönlichen Steuern
2.1 Adjusted Present Value (APV)-Ansatz
2.2 Free Cashflow (FCF)-Ansatz
2.3 Flow to Equity (FTE)-Ansatz (Ertragswertverfahren)
3. DCF-Verfahren mit Wachstum nach persönlichen Steuern
3.1 Vollausschüttung
3.2 Teilausschüttung ohne mengen- und preisbedingtes Wachstum
3.3 Teilausschüttung mit mengen- und preisbedingtem Wachstum
4. Diskussion
5. Thesenförmige Zusammenfassung

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