De l'importance de la microstructure d'un marché de permis de polluer

La conception d’un marché de permis de polluer peut conduire une économie victime de pollution à un état optimal, pour autant que ce marché soit concurrentiel. Même si certains auteurs ont analysé diverses formes non concurrentielles de ce type de marché (notamment la présence de pouvoir de marché et de coûts de transaction), toutes les études supposent que le marché des permis est de type walrasien. Cet article discute de l’efficacité des marchés de permis de polluer lorsque leur microstructure est prise en compte. La microstructure choisie, largement présente sur les marchés financiers, est caractérisée par la présence d’un ou plusieurs intermédiaires (teneurs de marché) proposant un prix auquel ils sont prêts à acheter des permis et un prix auquel ils acceptent de vendre ces permis. On étudie les circonstances dans lesquelles une fourchette est susceptible d’apparaître entre les prix proposés. Trois situations sont envisagées : (i) un teneur de marché en situation de monopole, (ii) un duopole de teneurs de marchés, devant éventuellement subir un coût à l’entrée et (iii) un duopole de teneurs de marché faisant face à une incertitude quant aux offres et demandes de permis qui leur sont adressées. On montre que, dans les premier et troisième cas, le marché des permis ne se comporte pas comme un marché walrasien. Une politique environnementale optimale doit en tenir compte : en présence d’un teneur de marché monopoleur, l’autorité compétente en matière d’environnement met en circulation un nombre de permis moindre que lorsque le marché est walrasien ; lorsqu’un duopole de teneurs de marché est confronté à l’incertitude, elle alloue davantage de permis qu’en l’absence de cette incertitude.