Die Schätzung der US-amerikanischen Risikoprämie auf Basis der historischen Renditezeitreihe

Um die erwartete zukünftige Rendite des Portefeuillesaller Aktien eines bestimmten Kapitalmarktes zuschätzen, wird diese meist in zwei Komponenten getrennt:einen Zinssatz und den Risikozuschlag bzw.die Risikoprämie von Aktien1, wobei unter Risikozuschlagbzw. Risikoprämie die Differenz zwischen dererwarteten Rendite von Aktien und dem verwendetenZinssatz verstanden wird. Hauptgrund für das Splittender erwarteten Rendite von Aktien in die beiden KomponentenZinssatz und Marktrisikoprämie ist, dassZinssätze im Zeitablauf offensichtlich variieren. DieEffektivverzinsung US-amerikanischer Regierungsanleihenmit einer Restlaufzeit von 20 Jahren schwanktez.B. im Zeitraum 1926-2003 zwischen 1,94 % (1940)und 13,34 % (1981)...