Os modelos de estabelecimento de preços para opções pressupõem que estas podem ser replicadas através de processos de cobertura dinâmica (dynamic hedging) no activo subjacente. Habitualmente o hedger assume uma posição longa no activo subjacente em quantidade igual ao delta de uma opção de compra em se havia assumido uma posição curta e vice-versa, sendo o delta a taxa de variação do preço de uma opção de compra resultante de uma variação de preço no activo subjacente. No entanto, delta hedging ignora outros aspectos tais como as mudanças na volatilidade, no prazo de vida da opção até à expiração, para além de mudanças no próprio delta. Consequentemente, processos de cobertura mais complexos deveriam, pelo menos teoricamente, reduzir os erros de cobertura. Neste artigo examinámos se processos de cobertura simples e complexos podem replicar com sucesso opções de compra sobre acções transaccionadas na L1FFE (London International Financial Futures and Options Exchange) durante um período de tempo seleccionado como amostra. Simples Delta hedging baseado em preços de encerramento mostrou ser por vezes um processo eficaz de reduzir substancialmente o risco de uma posição que combina uma opção com uma acção. Delta hedging mostrou ser um processo menos eficaz de redução do risco para opções out-the-money. Apesar de produzirem interessantes configurações em termos de retorno, processos complexos de cobertura, não pareceram eficazes, especialmente depois de serem tomados em consideração os custos de transacção.
