EINFLUSSFAKTOREN AUF DEN CREDIT SPREAD VONUNTERNEHMENSANLEIHEN

Entgegen früherer Studien, die darauf hinweisen, dass der gesamte Credit Spread eines Bonds durchdas mit diesem Bond verbundene Kreditrisiko induziert ist, zeigen neuere empirische Untersuchungen,dass neben Kreditrisiken noch weitere Faktoren die Höhe des Credit Spreads determinieren.Die vorliegende Arbeit bestätigt diese Erkenntnisse auf einem anderen Weg als die bisher gemachtenForschungsarbeiten, welche üblicherweise auf Basis einer empirischen Dekomposition von CreditSpreads den Einfluss verschiedener Faktoren untersuchen. Anhand eines Samples Euro-denominierterCorporate Bonds wird gezeigt, dass eine modelltheoretische Bewertung von Anleihen nach dem Barwertkalkülauf Basis ratingorientierter Zinsstrukturkurven zu Bepreisungsfehlern führt, welche mitschlechter werdender Ratingeinschätzung ansteigen und durch das makroökonomische Umfeld beeinflusstsind. Dadurch werden zum einen die Grenzen der in Theorie und Praxis weit verbreiteten barwertigenBewertungslogik von Anleihen auf Basis ratingorientierter Zinsstrukturkurven dargelegt.Zum anderen wird demonstriert, dass die Ratingeinschätzung eines Bonds bzw. Bondemittenten fürInvestoren nur einen bepreisungsrelevanten Faktor unter weiteren darstellt....