Exposures and Exposure Hedging inExchange Rate Risk Management

Steigende Volatilitäten an den Devisenmärkten haben beträchtliche Auswirkungen auf Unternehmen.Zum Teil auch als Reaktion auf diese Entwicklung hat sich das Angebot an derivativenFinanzinstrumenten, mit denen sich Unternehmen gegen die Auswirkungen schwankenderWechselkurse absichern können, deutlich erhöht. Ein vollständiges Verständnis der mitschwankenden Wechselkursen einhergehenden Risiken und ein korrekter Einsatz derivativerInstrumente erfordern eine fundamentale Betrachtung der Parameter eines Währungsrisikomanagements.Im ersten Teil des vorliegenden Papiers werden deshalb die Begriffe desWechselkursrisikos, des Währungsrisikos und der verschiedenen Währungs-Exposures systematisiert.Im zweiten Teil wird ein entscheidungstheoretisches Kalkül zur Bestimmung deroptimalen Absicherungsposition mit Währungs-Forwards bei Vorliegen eines Transaktionsrisikosvorgestellt.