Finanzierungsstrategien und ihre Auswirkungen auf denUnternehmenswert deutscher Immobilien-Kapitalgesellschaften

Der vorliegende Beitrag untersucht die steuerinduzierten Wirkungen der Außenfinanzierung auf denUnternehmenswert von Immobilien-Kapitalgesellschaften. Im diesem Bereich existieren neben dergewerblichen Immobilien-AG steuerbegünstigte Rechtsformen, wie die vermögensverwaltendeImmobilien-AG und der Real Estate Investment Trust (REIT). Die vollständige Steuerbefreiung desREITs ist mit gesetzlichen Verpflichtungen hinsichtlich Ausschüttungs- und Eigenkapitalquoteverbunden. Wie diese Regelungen den steuerlich optimalen Entscheidungen entgegenwirken, wirdüber die Ermittlung der Mindestrenditeanforderungen quantifiziert.[...]