Finanztitel als Finanzderivate und das Modigliani-Miller-Theorem

Die Theorie der Unternehmensfinanzierung wurde durch das Theorem von Modigliani und Miller (MM) geprägt, das die Irrelevanz des Verschuldungsgrades für den Marktwert eines Unternehmens behauptet. Das MM-Theorem beruht allerdings auf restriktiven Annahmen, eine davon ist, dass das Fremdkapital mit Sicherheit vom Schuldner zurückgezahlt werden kann. Fasst man Eigen- und Fremdkapital als Finanzderivate auf den Unternehmenswert auf, so kann das Irrelevanzergebnis von MM auch für den Fall des ausfallbedrohten Fremdkapitals bewiesen werden.

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Year of publication:	2001
Authors:	Hartmann-Wendels, Thomas
Institutions:	Institut für Bankwirtschaft und Bankrecht an der Universität zu Köln / Abteilung Bankwirtschaft
Published in:	Universität zu Köln - Institut für Bankwirtschaft und Bankrecht, Abteilung Bankwirtschaft und Bankbetriebslehre - Veröffentlichungen Mitteilungen und Berichte ; 32 (2001) 85, S. 75 ff
Subject:	Finanzierung \| finance \| Unternehmensfinanzierung \| Derivat <Wertpapier>

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1. Finanzderivate und optimale Unternehmensfinanzierung
1.1 Begriff und Typen von Finanzderivaten
1.2 Originäre Finanztitel als Derivate auf den Unternehmenswert
2. Irrelevanz der Kapitalstruktur bei sicherem Fremdkapital
2.1 Annahme des vollkommenen Finanzmarktes
2.2 Rekonstruktion der Fremdfinanzierung durch ein Termingeschäft
2.3 Ertragsstruktur eines Termingeschäfts
2.4 Irrelevanz des Verschuldungsgrades
3. Irrelevanz der Kapitalstruktur bei ausfallbedrohtem Fremdkapital
3.1 Eigenkapital als Kaufoption
3.2 Annahmen des Binomialmodells
4. Fazit
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