Geldpolitische Strategien der neuen EU- Mitgliedsländer bis zur Euroeinführung

Die zehn der Europäischen Union 2004 beigetretenen Mitgliedsländer werden nach einer nominalen Konvergenz und der Erfüllung der Konvergenzkriterien von Maastricht der Europäischen Währungsunion beitreten. Um ein hohes Maß an Konvergenz zu erreichen, verfolgen die neuen Mitgliedsländer unterschiedliche geldpolitische Strategien und weisen damit auch abweichende Wechselkursregime auf. Von besonderem Interesse ist dabei die Betrachtung wie erfolgreich die einzelnen NMS bei dem monetären Konvergenzprozess sind und ob eine bestimmte geldpolitische Strategie erfolgreicher ist als eine andere. Wenn sich eine geldpolitische Strategie als überlegen erweisen sollte, könnte diese optimalerweise von den anderen NMS übernommen und damit der monetäre Konvergenzprozess in diesen Ländern erheblich verbessert werden. Insbesondere für die MOEL, die sich auf Grund des Transformationsprozesses in einem schwierigen Desinflationsprozess befinden, ist dies von entscheidender Bedeutung. Nach einer theoretischen Darstellung unterschiedlicher geldpolitischer Strategien folgt die Darstellung der Wahl der geldpolitischen Strategien in den neuen Mitgliedsländern seit Anfang der 90er Jahre. Anhand von fünf Indikatoren - Inflation, BIP Wachstumsrate, realer effektiver Wechselkurs, bereinigter Leistungsbilanzsaldo und Finanzierungssaldo des Staates - wird geprüft wie erfolgreich die unterschiedlichen geldpolitischen Strategien sind. Die drei baltischen Staaten sowie Polen und Tschechien weisen bei den fünf Indikatoren bessere Werte auf als Slowenien, die Slowakei und Ungarn. Die Wahl völlig flexibler oder fixierter Wechselkurse sind demnach den Zwischenlösungen der Wechselkurswahl vorzuziehen