Hedge Fonds Indizes:Unterschiede zwischen klassischen und alternativenPerformance- und Risikomaßen

Unsere Motivation liegt in der Berechnung und Interpretation vieler in der Literatur diskutierter Performance-, und damit verbunden, Risikomaße, die das Attribut genie-ßen „besser“ die Performance von Hedge Fonds messbar zu machen als klassische Maße wie z.B. die Sharpe Ratio oder der Value at Risk.Bisherige, ähnliche Untersuchungen enden mit der Schlussfolgerung, dass es zusätz-lich zur Sharpe Ratio keiner weiteren Performancemaße bedarf, um die relative Vor-teilhaftigkeit einzelner Hedge Fonds Strategien nachzuweisen. Uns erscheinen diese Schlussfolgerungen, die auf Basis der Auswertung von Unabhängigkeitstests von Rangfolgen aufgrund unterschiedlicher Performancemaße gezogen werden, unange-bracht und wir behaupten das Gegenteil.Wir zeigen zum einen, dass die unvermeidlichen Schätzfehler im Zusammenhang mit der Sharpe Ratio zu unterschiedlichsten Rangfolgen führen (können), und zum ande-ren, dass selbst bei einer gemeinsamen Auswertung der Performancemaße von Hedge Fonds Indizes und gemischten Fonds die – in einigen Fällen augenfällige – Bedeutung der neueren Maße über die Auswertung der Rangkorrelationen nicht aufgedeckt wer-den kann.