"Keeping it personal"or "getting real"? : On the drivers and effectiveness of personal versus real loan guarantees

Poco se sabe todavía sobre los factores que determinan el uso de garantías personales en comparación con las garantías reales en el marco de los préstamos bancarios a empresas, así como sobre su posterior impacto en la toma de decisiones de las empresas. Este trabajo analiza 477.209 contratos de préstamos concedidos durante el período 2006-2014 por una institución financiera española compuesta por distintas unidades organizativas distinguibles a lo largo del tiempo. Mientras que el uso de garantías personales se determina principalmente por el entorno económico como reflejo de las condiciones de la empresa y del banco, el uso de las garantías reales se explica mayoritariamente por las características del préstamo. Como respuesta a los mayores requerimientos de capital impuestos por las autoridades europeas en 2011, el uso de las garantías personales se incrementó de forma mucho más acusada que el uso de las garantías reales. Nuestros resultados indican que las garantías personales pueden mitigar el riesgo que las empresas están dispuestas a asumir, pero su uso excesivo puede limitar este efecto e impactar negativamente sobre la rentabilidad de las empresas ; Little is known about the drivers and effectiveness of personal as opposed to real loan guarantees provided by firms. This paper studies a dataset of 477,209 loan contracts granted over the 2006-2014 period by one Spanish financial institution consisting of several distinguishable organisational units. While personal guarantees are mostly driven by the economic environment as reflected in firm and bank conditions, real guarantees are mostly explained by loan characteristics. In response to higher capital requirements imposed by the European authorities in 2011, personal guarantee requirements increased signifi cantly more than their real counterparts. Our results imply that personal guarantees can discipline firms in their risk-taking, but their overuse can limit this positive effect and damage their performance