Manipulation des Börsenkurses durch gezielte Informationspolitik im Rahmen von Squeeze-Outs? – Eine empirische Untersuchung am deutschen Kapitalmarkt

Der vorliegende Beitrag untersucht, ob der Mehrheitsaktionär einer Gesellschaftim Vorfeld eines Zwangsausschlusses von Minderheitsaktionären (sog.Squeeze-Out) versucht, die Kapitalmarkterwartungen negativ zu beeinussen.Ein solches "manipulatives\ Verhalten wird häufig in der juristischen wie betriebswirtschaftlichenLiteratur unterstellt, da der Aktienkurs für die Abndungshöhe die Wertuntergrenze bildet. Unsere empirische Untersuchung derBilanz- und Pressemitteilungspolitik von Squeeze-Out-Unternehmen im Vorfeldder Ankündigung einer solchen Maßnahme am deutschen Kapitalmarktzeigt, dass in diesem Zeitraum tatsächlich ein signikanter Anstieg (Rückgang)der im Ton pessimistischen (optimistischen) Pressemitteilungen feststellbar ist.