Manipulation des Börsenkurses durch gezielte Informationspolitik im Rahmen von Squeeze-Outs? – Eine empirische Untersuchung am deutschen Kapitalmarkt

Der vorliegende Beitrag untersucht, ob der Mehrheitsaktionär einer Gesellschaftim Vorfeld eines Zwangsausschlusses von Minderheitsaktionären (sog.Squeeze-Out) versucht, die Kapitalmarkterwartungen negativ zu beeinussen.Ein solches "manipulatives\ Verhalten wird häufig in der juristischen wie betriebswirtschaftlichenLiteratur unterstellt, da der Aktienkurs für die Abndungshöhe die Wertuntergrenze bildet. Unsere empirische Untersuchung derBilanz- und Pressemitteilungspolitik von Squeeze-Out-Unternehmen im Vorfeldder Ankündigung einer solchen Maßnahme am deutschen Kapitalmarktzeigt, dass in diesem Zeitraum tatsächlich ein signikanter Anstieg (Rückgang)der im Ton pessimistischen (optimistischen) Pressemitteilungen feststellbar ist.

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Year of publication:	2009-03-01
Authors:	Daske, Holger ; Bassemir, Moritz ; Fischer, Felix
Institutions:	Universität <Frankfurt, Main> / Fachbereich Wirtschaftswissenschaften
Subject:	Börsenkurs \| Informationspolitik \| Manipulation \| Pressemitteilung \| Bilanzpolitik \| accounting policy

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1 Einleitung
2 Hintergrund und Forschungsfragen
2.1 Institutionelle Rahmenbedingungen
2.2 Entwicklung der Forschungsfragen
3 Stichprobenauswahl
4 Empirische Analyse
4.1 Bilanzpolitik
4.2 Pressemitteilungspolitik
5 Auswirkungen auf den Börsenkurs
6 Zusammenfassung
Literatur
Tabellen und Abbildungen