Political and institutional aspects of stock return dynamics

Die vorliegende Dissertation untersucht den Einfluss politischer und institutioneller Faktoren auf die Kursentwicklung an internationalen Aktienmärkten. Im ersten Teil wird der Zusammenhang zwischen politischen Variablen und Aktienrenditen analysiert. Bei globaler Betrachtung lassen sich nur vereinzelt systematische Renditemuster in Abhängigkeit von Regierungsparteien oder dem Wahlzyklus feststellen. Im zweiten Teil wird jedoch nachgewiesen, dass Wahltermine mit einer deutlich erhöhten Volatilität des Aktienmarkts einhergehen. Auch Determinanten dieser exzessiven Volatilität werden ermittelt. Der dritte Teil liefert neue Erkenntnisse zum Einfluss institutioneller Investoren auf die Effizienz des Aktienmarkts. Anhand zweier Schwellenländer mit spezieller Anlegerstruktur (Polen und Ungarn) lässt sich zeigen, dass erhöhter institutioneller Handel zu einer Reduktion von Marktanomalien wie dem Januareffekt und dem Montagseffekt und damit zur Verbesserung der Markteffizienz beigetragen hat.