RENDITE UND KAPITALKOSTEN

Zur Bewertung von Investitionsprojekten mit mehrperiodigen Zahlungenk¨onnen die erwarteten Zahlungen mit geeigneten Kapitalkostendiskontiert werden. Die Kapitalkosten werden in der Regel als die erwarteteeinperiodige Rendite der Investition bestimmt, wobei häufigauf Kapitalmarktmodelle wie das CAPM zurückgegriffen wird, die dieerwartete Rendite als die Summe der risikolosen Rendite und einerRisikoprämie ermitteln. In dieser Arbeit wird gezeigt, dass die einperiodigenRenditen nur unter bestimmten Annahmen die geeignetenKapitalkosten darstellen. Wenn zwischen den einperiodigen RenditenAutokorrelation auftritt, dann ist ein zusätzlicher Korrekturterm beider Ermittlung der Kapitalkosten zu berücksichtigen.[...]