Subjektive Unternehmensbewertung aus entscheidungs- und messtheoretischer Sicht : Much ado about nothing?

Kann die in der betriebswirtschaftlichen Literatur und Praxis verbreitete Sicherheitsäquivalentmethode der Unternehmensbewertung, nämlich die Diskontierung von Periodensichereheitsäquivalenten mit risikolosen Zinssätzen, theoretisch gerechtfertigt werden? Über diese Frage ist jüngst eine engagiert geführte Diskussion aufgeflammt. Auslöser war der unter strenger Voraussetzung reiner Subjektivität der Bewertung geführte Nachweis von Kürsten ( 2002, S. 137ff.), dass eine theoretische Fundierung kaum gelint: "Bei mit der Axiomatik des Bernoulli-Prinzips verträglicher Modellierung als mehrattributives Entscheidungsproblem lässt sich eine der Sicherheitsäquivalentmethode entsprechende Bewertungsvorschrift nur unter heroischen Prämissen an die individuellen Präferenzen und nur für den Trivialfall risikoneutraler Wirtschaftssubjekte deduzieren."..

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Year of publication:	2003-09-02
Authors:	Dyckhoff, Harald
Institutions:	RWTH <Aachen> / Lehrstuhl für Unternehmenstheorie
Published in:	RWTH Aachen - Lehrstuhl für Unternehmenstheorie - Publikationen - Arbeitsberichte
Subject:	Unternehmensbewertung \| Axiomatik \| axiomatic \| Nutzenfunktion

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A. Problemstellung
B. Ein verallgemeinertes intertemporales Nutzenmodell
C. Konsequenzen für die rein subjektive Unternehmensbewertung
D. Konsequenzen für die semi-subjektive Unternehmensbewertung
E. Ein modifiziertes intertemporales Nutzenmodell
F. Messtheoretische Schussbemerkungen
Literatur und Anmerkungen