Unternehmensfinanzierung undbeschränkte Rationalität

Beschränkte Rationalitäten von Entscheidungsträgern werden im Rahmender Finanzierungstheorie zur Zeit vor allem im Hinblick auf die Erklärung von Preis-bildungsprozessen auf den Kapitalmärkten diskutiert. Weit seltener werden die Konsequenzenaus beschränkter Kapitalgeberrationalität für optimale unternehmerische Finanzierungsent-scheidungen untersucht, obgleich hierdurch eine neue Form der Transformationsfunktion derUnternehmensfinanzierung in den Blickpunkt gerückt wird. Der vorliegende Beitrag möchtedazu anregen, diese neue Variante der Transformationsfunktion eingehender zu analysieren.Exemplarisch werden zu diesem Zweck die Konsequenzen beschränkter Kapitalgeberrationa-lität für die optimale Dividendenpolitik von Unternehmen erörtert. Stärken und Schwächenvon Ansätzen mit beschränkt rationalen Kapitalgebern können so verdeutlicht werden. Insge-samt dürften sich hier interessante Forschungsfelder auftun, die überdies wegen der starkendeskriptiven Orientierung der ihnen zugrundeliegenden Entscheidungstheorie auch ausge-prägte praktische Bedeutung erlangen könnten. Gleichwohl offenbart eine tiefere Analyseauch eine Reihe von Schwierigkeiten.