Zunehmende Nachfrage nach Langläufern

Im Rahmen des EU-weiten Projekts Solvency II kommt es zur Zeit in mehreren europäischen Ländern zu regulatorischen Neuerungen für institutionelle Anleger. Dazu gehören auch risikosensiblere Kapitalanforderungen, bei denen es hauptsächlich um eine markt- und realitätsnahe Bewertung der Aktiva und vor allem der Passiva von Versicherungsunternehmen und versicherungsähnlichen Institutionen geht. Dabei sollte der Marktwert der Aktiva stets den Marktwert der versicherungstechnischen Passiva übersteigen. Es zeigt sich allerdings, dass die Duration der Passiva die Duration der Aktiva zum Teil deutlich übertrifft. Eine Angleichung von aktiv- und passivseitiger Duration wird somit erforderlich. Die neuen Vorschriften dürften somit Anreize setzen, verstärkt langlaufende Rentenpapiere zur Verlängerung der aktivseitigen Duration nachzufragen und volatile Anlageklassen zu meiden. Diese schärferen Risikoauflagen dürften auch gesamtwirtschaftliche Auswirkungen haben und zu Veränderungen der Marktstruktur führen.Dieser Artikel stellt dar und untersucht, was für ein Markt festverzinslicher langlaufender Wertpapiere sich heute den Anlegern in der Euroregion bietet und welche Auswirkungen die Einführung der neuen, EU-weiten Regulierungsstandards auf die Euro-Rentenmärkte bereits hat und zukünftig haben könnte. ...