Zusammenhang zwischen Anreizregulierung und Eigenkapitalverzinsung

Die Frage der regulatorischen Einordnung des technologischen Fortschritts in der lei-tungsgebundenen Energieversorgung rückt vermehrt in den Fokus, da die konventionel-le Kupfernetzebene vor neue Anforderungen gestellt wird, um als kritisches Transport-medium den strukturellen Wandel in der Energiewirtschaft zu bedienen. Als Schlüssel-technologie für diese Herausforderungen werden intelligente Netze (Smart Grids) ein-gestuft. Es stellt sich mithin die Frage, ob der Rahmen der Anreizregulierungsverord-nung (ARegV) in Deutschland hinreichende Anreize in Hinblick auf den Aufbau von Smart Grids bereitstellt.Im Rahmen dieses Arbeitspapiers wird diese Fragestellung mit Hilfe eines Netzbetrei-bermodells analysiert, das bestehende quantitative Ansätze um Innovationen erweitert. Da Smart Grids einen Oberbegriff über eine Vielzahl möglicher Aktivitäten darstellen, werden drei grundsätzliche Investitionskategorien unterschieden. Während der Fall der Ersatzinvestition die Referenz bildet, beinhalten Prozessinnovationen Maßnahmen, die vorwiegend auf eine Reduktion der operativen Kosten abzielen, während sich Produk-tinnovationen durch eine hohe Kapitalintensität auszeichnen.Während Ersatzinvestitionen adäquat durch die ARegV erfasst werden, lassen sich hinsichtlich der Incentivierung der beiden Innovationsformen gewisse Defizite feststel-len. Durch die Abstellung auf die individuellen Kosten kann ein Netzbetreiber Mehrge-winne durch Kostensenkungen nur über eine Regulierungsperiode einbehalten, was die Möglichkeiten der Erwirtschaftung von Innovationsrenten einschränkt. Ein Übergang auf ein Yardsticking, bei dem sich die Erlöse nur noch am Branchendurchschnitt orientie-ren, kann hier entsprechende Abhilfe schaffen.Hinsichtlich der Produktinnovationen lässt sich eine gewisse zeitliche Diskrepanz zwi-schen positiven und negativen Implikationen von Investitionen in eine intelligente Net-zinfrastruktur erkennen. Während die negativen Auswirkungen oft frühzeitig für den Netzbetreiber spürbar sind (z.B. Zeitverzug bei der Kostena