Steuerstundungs- und Zinseffekt: ZweiQuellen der Vorteilhaftigkeit von Zerobonds

Ron Davidson kritisiert in seiner Stellungnahme die Analyse der Vorteilhaftigkeit von Zerobondsbei konstantem Steuersatz (Kapitel B unseres Beitrags in ZfB, 69. Jg. (1999), H. 1, 83-114).Seine Anmerkungen gehen davon aus, unsere explizite Modellannahme einer Cash-Flow-Barwertmaximierungin Frage zu stellen, um sodann auf der Basis einer anderen, impliziten ZielfunktionsannahmeErgebnisse abzuleiten, die ihm als Begründung für seine Kritik „falscherSchlußfolgerungen“ dienen. Davidsons Kritik kann hinsichtlich Ausgangspunkt und Vorgehensweisenicht unwidersprochen bleiben. Darüber hinaus sollen jedoch Davidsons Ergebnisse mitdem Ziel einer Integration beider Analysen unseren Ergebnissen gegenübergestellt werden....