Денежные теории и политика монетарных властей России

Обосновано положение о том, что основные направления денежно-кредитной политики монетарных властей России (и прежде всего, зависимость денежной эмиссии от плавающего валютного курса и притока в страну иностранной валюты, денежное предложение в форме валютных операций и кредитования правительства, но не в форме рефинансирования банковской системы) ведут к нехватке денежной массы для обслуживания хозяйственного оборота. Это создает напряженность на кредитном рынке и способствует формированию такого уровня процента, который парализует инвестиции. Нехватка денежной массы является одним из факторов, препятствующих восстановлению платежеспособного спроса после его резкого падения осенью 1998 года, и тем самым закрепляет ограничения для роста производства, вытекающие из низкого платежеспособного спроса. Динамика цен на микроэкономическом уровне определяется не только ограниченностью платежеспособного спроса, но и возрастающими издержками, поэтому низкий спрос не ведет к снижению цен, а, напротив, способствует низкому уровню производства и росту издержек, индуцирует инфляцию. Для анализа процессов воздействия денежной массы на процент и платежеспособный спрос использована модель Дж.Р.Хикса (модель LM-1S), для анализа процессов воздействия ограниченного спроса на динамику цен в условиях растущих издержек - модели рыночных процессов Л.Вальраса и А.Маршалла.