Оценка Взаимосвязи Финансовой Устойчивости и Системного Риска Крупнейших Российских Банков (Assessing the Link between Financial Soundness and Systemic Risk for Key Russian Banks)

В статье предложен подход к оценке взаимосвязи финансовой устойчивости и системного риска публичных кредитных организаций, основанный на каноническом корреляционном анализе (canonical correlation analysis, CCA). Преимущество данного подхода заключается в вычислении коэффициентов корреляции для двух наборов индикаторов, а также в возможности выявить наиболее влиятельные переменные внутри рассматриваемых наборов. Он реализован на примере Сбербанка и ВТБ за период с I квартала 2010 г. по III квартал 2015 г. Показано, что между наборами показателей финансовой устойчивости и системного риска существует тес- ная положительная связь в случае обоих банков. Коинтеграционный анализ выявил, что она направлена от системного риска к финансовой устойчивости. В наборе индикаторов системного риска наибольшее значение имеет SRISK – объем потерь в капитализации финансового института, связанных с 40%-ным падением мирового фондового рынка в течение полугода. The paper introduces the approach to assessing the link between two sets of indicators – financial soundness and systemic risk. It is based on canonical correlation analysis and applies to key publicly traded Russian banks – Sberbank and VTB for the period 2010:1q-2015:3q. The financial soundness indicators are sourced from quarterly financial statements while systemic risk measures come from the Center for Risk Management database (HEC Lausanne).The methodology is instrumental both in measuring linear dependencies between two sets ofindicators and as a tool of factor analysis, enabling to identify the most influential variables within these sets. Namely, for the banks in question very high positive correlations are observed between financial soundness and systemic risk. The ARDL estimator and bounds cointegration test show that systemic risk leads the set of financial soundness indicators. The finding can largely be attributed to the underlying high frequency structure of systemic risk data while financial soundness is discrete and measured on quarterly basis. It also accentuates the importance of monitoring systemic risk for Russian banks. The SRISK metric corresponding to the capital shortfall as a result of the 40% decline of the world stock market appears to play a pivotal role within the set of systemic risk indicators