주식네트워크를 통한 코로나19 충격의 금융산업 시스템 위험에 대한 영향 : 경제충격과의 비교 (Effects of COVID-19 Pandemic on Systemic Risk of Financial Industry through Stock Networks: Comparison with Economic Shocks)

Korean Abstract: 본 연구는 코로나19 충격이 금융산업의 주식들 간 연결 관계에 미치는 영향을 네트워크 관점에서 관찰한다. 코로나19 충격에 기인한 시장붕괴는 경제충격의 경우와 매우 유사한 시계열 특징을 보인다. 최소 신장 트리의 주식네트워크에서, 경제충격은 사건일 후에 시장 조정을 통해 그 효과가 약화되고 다른 구조의 주식들 간 연결 관계를 보이는 반면에, 코로나19 충격은 적극적 시장 조정에도 불구하고, 예상치 못한 충격이 계속 발생함에 따라 유사한 주식들 간의 연결 구조를 계속 유지한다. 그랜저 인과관계의 주식네트워크에서, 경제충격은 사건일 전에 전조증상의 유의적 정보흐름을 보이고 사건일 후의 상승추세는 점진적으로 사라지는 반면에, 코로나19 충격은 사건일 전에 전조증상의 유의적 정보흐름이 없고 사건일에 갑자기 증가하는 정보흐름의 추이를 보이고, 특히 이후기간에 유의적 정보흐름의 상승 추이가 지속되는 시계열 특징을 보인다. 결국, 향후 금융산업의 시스템 위험에 관련된 연구들에 있어서, 코로나19와 같은 비경제적 사건들에 기인한 시장충격은 차별적 접근법이 필요하다