주택시장에서 정부의 정책발표뉴스 효과 (Effects of Government Policy News on House Prices in Korea)

Korean Abstract: 효율적인 금융시장과 다르게 주택시장은 헤도닉 특성으로 인해 정보가 불완전하고 비효율적이어서, 주택정책의 발표뉴스가 주택가격에 미치는 효과가 불분명하다. 최근 정보와 인터넷 기술의 발달로 정부의 주택정책 뉴스가 시장참여자의 기대심리와 주택가격에 미치는 효과가 클 것으로 예상되지만, 이에 대한 연구가 거의 없다. 본 연구는 2008년 1월-2020년 5월까지 일간신문에 나타난 정부의 주택정책 뉴스와 그 횟수를 사용해서 주택정책뉴스가 주택가격에 미치는 효과를 분석하였다. 이를 위해 Stein의 주택가격모형을 우리나라 주택시장에 맞게 수정하였으며, 수정된 주택가격모형을 Pooled OLS기법과 서울 및 6개 광역시의 월별 자료를 사용해서 추정하였다. 추정결과에서 광역시의 주택가격은 정부의 정책뉴스에 1-3개월 동안 유의적으로 반응하였으며, 규제완화보다 규제강화 뉴스에 더 민감하게 반응하였다. 하지만, 서울의 주택가격은 주택정책 뉴스에 유의적으로 반응하지 않았는데, 이는 서울소재 주택에 대한 편향적 선호와 정부정책의 신뢰부족 때문인 것으로 보인다. 본 연구는 정부 주택정책의 방향이 서울과 지방에서 서로 다르게 시행되어야 하며, 서울에서는 금리정책이, 지방에서는 주택정책이 효과적이라는 것을 보여준다