Bemerkungen über Kapitalkosten vor und nach Steuern

In der Literatur wird üblicherweise vorgeschlagen, die Nachsteuer-Kapitalkosten auseinem linearen funktionalen Zusammenhang zwischen dem Steuersatz und so genanntenVorsteuer-Kapitalkosten abzuleiten.In diesem Beitrag wird vor dem Hintergrund eines Binomialmodells gezeigt, dass diesesKonzept unter Unsicherheit zu einer Verletzung des Postulats der Arbitragefreiheitführen kann.Es wird eine Intuition für dieses Ergebnis angegeben und gezeigt, wie der Zusammenhangzwischen dem Steuersatz und den Nachsteuer-Kapitalkosten in einer arbitragefreienWelt aussehen könnte.