Capacidad Explicativa De Un Factor Pronóstico Económico Sobre El Crecimiento Económico Futuro : Efectos En La Valoración De Activos (News Related to Future Gross Domestic Product (GDP) Growth Factor in Asset Pricing)

El mercado español paga una prima significativa por los riesgos asociados al mercado, tamaño y ratio book-to-market y por el factor de negociación momentum. Este artículo estudia la capacidad de un factor réplica del pronóstico de mercado sobre el crecimiento económico futuro para explicar de forma alternativa los rendimientos de los activos españoles separando el efecto previo y posterior a la crisis de 2008. Y relaciona los resultados proporcionados por dos modelos de valoración para analizar la posible interpretación racional de los factores tamaño, ratio book-to-market y momentum. Nuestros resultados no son consistentes con la interpretación económica de los factores tamaño y ratio book-to-market a partir de un factor que recoge las noticias del mercado sobre el crecimiento futuro del PIB. Fallamos en descubrir una explicación racional para el factor momentum.The Fama-French risk factors and momentum trading factor are significantly priced in the Spanish stock market. This paper studies the effects of news related to future Gross Domestic Product (GDP) growth on asset pricing in the Spanish stock market to separate the effect before and after the 2008 crisis. Moreover, it also analyzes whether these factors provide a risk interpretation to the Fama-French and momentum factors. Our results are not consistent with the economic interpretation of the size and book-to-market factors in terms of a factor which captures news related to future GDP growth. We fail to find out a rational explanation of the momentum factor