Checks and balances, private information, and the credibility of monetary commitments

Dieser Artikel behauptet, dass die Effektivität der Unabhängigkeit der Zentralbank und fester Wechselkurse von zwei Schlüsselfaktoren abhängt: politischen Institutionen und asymmetrischer Information. Die Wirkung dieser beiden Faktoren ist jedoch unterschiedlich. Während die Gegenwart einer Institution - multiple politische Veto-Spieler - für die Wirksamkeit einer unabhängigen Zentralbank entscheidend sein sollte, sollte sie keinen Einfluss auf die Wirksamkeit eines festen Wechselkurses haben. Eine Wechselkursanbindung sollte im Gegensatz hierzu grössere antiinflationäre Wirkung besitzen, wenn es für die Öffentlichkeit schwierig ist,zwischen politisch induzierter Inflation und Inflation durch externe Schocks zu unterscheiden. Solche Informationsasymmetrien zwischen der Regierung und den Marktakteuren erhöhen jedoch nicht die Wirksamkeit einer unabhängigen Zentralbank. Empirische Tests anhand neuer Daten zu politischen Institutionen belegen diese Hypothesen.(SWP-Jns)