Commodity market internationalization and portfolio optimization : an empirical study

Mit der wachsenden Internationalisierung der Rohstoff- und Finanzmärkte hat sich die Wissenschaft zunehmend mit der Frage auseinandergesetzt, wie die Preisfindung und das Handelsvolumen in einem Markt von anderen Märkten beeinflusst werden. Von besonderem Interesse waren hierbei die Zusammenhänge zwischen den Märkten der Schwellen- und der Industrieländer. Im ersten Kapitel der vorliegenden Arbeit wird der Prozess der Informationsübertragung zwischen den Märkten für Edel- und Industriemetalle in Indien und ihren Entsprechungen in den Industrieländern untersucht. So wird der Informationsfluss zwischen dem MCX India und seinen globalen Gegenstücken COMEX, LME und SHFE mit einem MGARCH-Modell erforscht. Die Ergebnisse der Untersuchung der Volatilitäts-Spillover deuten daraufhin, dass im Falle der Edelmetallmärkte der MCX dominanter ist als der COMEX. Dies bedeutet, dass der MCX nicht länger ein Satellitenmarkt des COMEX ist. Die Resultate der Untersuchung der Industriemetallmärkte hingegen zeigen, dass der LME die dominante Rolle innehat, gefolgt vom MCX and SHFE. Das zweite Kapitel erweitert die Untersuchung um drei strategisch miteinander verbundene Ölmärkte an den Börsen in Grossbritannien (ICE), Indien (MCX) und den Vereinigten Staaten (NYMEX). Die Ergebnisse bestätigen eine langfristige Gleichgewichtsbeziehung zwischen Future- und Spotpreisen in jedem Markt. Weiterhin zeigt die Untersuchung, dass die ICE die dominanteste Rolle im Preisfindungsprozess spielt, gefolgt von NYMEX und MCX. Entsprechend kann die MCX als Satellitenmarkt der internationalen Handelsplätze bezeichnet werden. Die Ergebnisse der Untersuchung der Volatilitäts-Spillover legt nahe, dass es einen langfristigen Spillover von ICE zu MCX sowie von MCX zur NYMEX gibt. Während sich die ersten beiden Kapitel mit dem Informationsfluss zwischen Schwellen- und Industrieländern befassen, wird im dritten Kapitel vor dem Hintergrund dieses Wissens ein optimales Aktienportfolio entwickelt, welches Aktien aus verschiedenen Sektoren (u.a. dem Rohstoffsektor) beinhaltet ...