Demographic structure and macroeconomic trends

Este trabajo presenta una estimación de los efectos de cambios en la estructura demográfica en las tendencias de medio plazo de las principales variables macroeconómicas. Para ello se utilizan datos de panel de 21 economías de la OCDE que, mediante un VAR, permiten cuantificar tanto los efectos directos como los de largo plazo. Los resultados muestran que un mayor peso de la población joven dependiente y de la población mayor tiene efectos macroeconómicos negativos mientras que, por el contrario, un mayor peso de la población en edad de trabajar los tiene de signo contrario. Estos resultados se racionalizan mediante un modelo teórico que se basa en la relación entre demografía, innovación tecnológica y crecimiento económico. Simulaciones del modelo aproximan los resultados empíricos obtenidos y permiten mostrar que la tendencia hacia el envejecimiento de la población y la reducción de la fertilidad producirían una diminución del crecimiento a largo plazo del PIB y de los tipos de interés reales en los países de la OCDE ; The effect of changes in demographic structure on medium-run trends of key macroeconomic variables is estimated using a panel VAR of 21 OECD economies. The panel data variability assists the identication of direct effects of demographics, while the dynamic structure uncovers long-term effects. Young and old dependants are found to have a negative impact while workers contribute positively. We propose a theoretical model, highlighting the relationship between demographics, innovation and growth, whose simulations match our empirical fi ndings. The current trend of population aging and reduced fertility is found to reduce output growth and real interest rates across OECD countries