Does foreign information predict the returns of multinational firms worldwide?

Die vorliegende Dissertation umfasst drei empirische Essays, welche die Prognostizierbarkeit von Aktienrenditen in internationalen Aktienmärkten untersuchen. Der Fokus liegt hierbei auf der Renditeprognostizierbarkeit durch Informationsfriktionen in Finanzmärkten. Die Essays in dieser Dissertation verwenden verschiedene empirische Methoden wie Portfoliotests, Granger-Kausalitätsprüfungen, multivariate Regressionsanalysen und Paneldaten-Regressionen. Der dritte Essay "Does Foreign Information Predict the Returns of Multinational Firms Worldwide?" untersucht die Prognostizierbarkeit der Aktienrenditen von multinationalen Unternehmen aus 22 Ländern. Die Studie zeigt, dass die Renditen von multinationalen Unternehmen vorhergesagt werden können auf Grund von zurückliegenden, umsatzgewichteten Marktrenditen der jeweiligen ausländischen geographischen Segmente eines multinationalen Unternehmens. Eine Handelsstrategie, welche diesen Effekt ausnutzt, erzielt eine Rendite von 10.20% p.a. Dieser Effekt kann nicht durch konventionelle Risikofaktoren oder Momentum-Effekte erklärt werden. Stattdessen steht der Effekt im Zusammenhang mit mangelnder Aufmerksamkeit von Investoren im Hinblick auf ausländische Finanzinformationen.