Der Einfluß der Ertragsteuern des Anteilseigners auf denErtragswert bei Unternehmensbewertungen nach IDW S 1 - Uniform wachsende Ausschüttungen und Analyse realerAusschüttungsstrukturen in Verschmelzungsberichten

Die Notwendigkeit der Einbeziehung der persönlichen Ertragsteuern des Anteilseigner in dieUnternehmensbewertung ist in Theorie und Praxis unbestritten. Zahlreich ist die Literatur, diesich mit dieser Thematik unter unterschiedlichen Steuersystemen und Bewertungsverfahrenbeschäftigt. Gegenstand der nachfolgenden Ausführungen sind Unternehmensbewertungennach dem Ertragswertverfahren im Sinne des IDW S 1. Bei diesem sind die handelsrechtlichausschüttbaren und liquide vorhandenen Überschüsse des zu bewertenden Unternehmens mitdem Zinssatz einer Alternativanlage auf den Bewertungsstichtag abzuzinsen. Die Einbeziehungder persönlichen Ertragsteuern ist sowohl bei den Einkünften aus dem Unternehmen als auchbei den Einkünften aus der Alternativanlage notwendig...