Essays on ratings, risk and relative consumption

Diese kumulative Dissertation befasst sich mit den Ursachen und makroökonomischen Auswirkungen von Kreditbeschränkungen auf drei verschiedene ökonomische Akteure: Staaten, Firmen und Individuen. Die erste Arbeit untersucht Kreditbeschränkungen auf Staatenebene. In einer empirischen Analyse wird die Interaktion zwischen Zinsen und Ratings auf Staatsschulden untersucht. Die gegenseitige Abhängigkeit sowie nicht lineare Zusammenhänge bewirken, dass multiple Gleichgewichte entstehen können. Es existiert ein 'gutes' Gleichgewicht, welches durch lokale Stabilität, niedrige Zinsen und gute Ratings gekennzeichnet ist. Ein zweites, instabiles Gleichgewicht markiert einen wichtigen Schwellenwert. Wenn einmal überschritten, wird ein Land in eine Abwärtsspirale aus immer höheren Zinsen und schlechteren Ratings gesogen. Dies endet schlussendlich in einem dritten, stabilen Gleichgewicht, dem Bankrott. Ratingagenturen könnten gerade bei ökonomisch schlecht aufgestellten Ländern eine entscheidende Rolle spielen, in welches Gleichgewicht sich ein Staat bewegt. In der zweiten Arbeit wird ein gesamtwirtschaftliches Gleichgewichtsmodell mit kreditbeschränkten Firmen vorgestellt. Firmen können das für die Produktion benötigte Kapital sowohl mit Eigen- als auch mit Fremdkapital finanzieren. Aufgrund individueller Produktivitätsschocks und Finanzfriktionen sind Firmen in ihrer Fremdkapitalaufnahme beschränkt, da Banken Risikoprämien verlangen. Das Modell wird angewandt, um die Auswirkungen verschiedener gesamtwirtschaflicher Schocks auf die Grössenverteilung von Firmen und die aggregierte Wirtschaftsleistung zu analysieren. Im letzten Teil der Dissertation liegt der Fokus auf kreditbeschränkten Individuen beziehungsweise Haushalten. Die vorliegende Arbeit erweitert das Standardmodell um relatives Konsumverhalten. Das heisst, Individuen wertschätzen nicht nur ihren eigenen Konsum, sondern auch, wie dieser in Relation ...