¿Existe un trade-off entre riesgo cambiario y riesgo de tipo de interés?

En este trabajo se presenta un modelo macroeconomico sencillo basado en el propuesto por Svensson (1994). Las innovaciones que incorpora el modelo permiten que, a diferencia del de Svensson, este explique simultaneamente los tres resultados empiricos basicos que se han obtenido en la literatura empirica a cerca de los efectos del SME sobre los niveles de riesgo cambiario y de riesgo de tipo de interes: la reduccion de la variabilidad cambiaria observada ante aumentos en el grado de rigidez del compromiso cambiario ; la indeterminacion en el signo de la evolucion del riesgo cambiario ante una relajacion de dicho compromiso ; y, finalmente, la posibilidad de que, en unos casos, exista un tradeÖoff entre riesgo cambiario y riesgo de tipo de interes, y, en otros, ambos evolucionen en la misma direccion. El analisis del modelo, ademas, ayuda a comprender cuales son las variables relevantes que estan detras de los resultados anteriores. (jah) (pgp)