Financial liberalization, currency substitution and investment : The case of Egypt

Nach einem kurzen Überblick über die Struktur des Finanzsektors in Ägypten und einer Analyse der Bestimmungsfaktoren, die in den Jahren von 1966-1990 für das Spar- und Investitionsverhalten im Land verantwortlich waren, geht der Autor auf die Erfahrungen der 1991 erfolgten Liberalisierung des Finanzsektors unter den Bedingungen der Währungssubstitution ein. Ergebnis ist, daß die Möglichkeit einer Währungssubstitution (in US-Dollar) das Wirkungsgefüge von realem Zinssatz, Sparen und Investititon erheblich kompliziert und verändert hat. Höhere Zinssätze führten trotz höheren Sparens zur Entmutigung von Investoren. Dies einmal, weil die Kreditkosten ebenfalls entsprechend anstiegen, und zum anderen durch den erheblichen Zufluß von Auslandskapital, was teilweise zu einem Unterlaufen nationaler wirtschaftspolitischer Maßnahmen führte. (DÜI-Hlb)