Globalisation des marchés de capitaux et valorisation des actifs financiers

Ce papier examine les effets de la libéralisation ou globalisation des marchés de capitaux sur les prix des actifs financiers. La comparaison des modèles de segmentation (douce) et d'intégration des marchés montre que la libéralisation des marchés a pour effet de favoriser la hausse des prix des actifs. Nous montrons que ce résultat ne résiste pas à une généralisation de l'analyse. La prise en compte du caractère multiple et simultanée des processus de libéralisation des marchés de capitaux amène à infirmer cette proposition, et celle selon laquelle l'amplification de la globalisation mène nécessairement à l'accroissement de l'intégration des marchés. This paper examines changes in equities pricing following liberalization or globalization of capital markets. Comparing models of market (mild) segmentation with models of market integration shows that liberalization imply the rise in the equities prices. We show that this result does not hold in a more general model. By taking into account the manyfold and simultaneous feature of globalization process on capital markets, we can infirm both this proposition and the one which maintains that the more globalized are capital markets, the more integrated they are.