HéTéRogéNéIté Des Croyances, Prix Du Risque Et Volatilité Des MarchéS

Les divergences des analystes dans leurs preacute;visions des reacute;sultats futurs des entreprises est un fait. De maniegrave;re plus geacute;neacute;rale, la divergence d'opinion des investisseurs quant agrave; l'eacute;volution future des cours boursiers ou des fondamentaux de l'eacute;conomie est largement eacute;tayeacute;e dans la litteacute;rature. Il y a cependant peu d'eacute;tudes relatives agrave; l'impact de cette divergence sur les prix, les taux d'inteacute;recirc;t et la volatiliteacute; des marcheacute;s.Le but de cet article est d'analyser les conseacute;quences de l'introduction de croyances subjectives heacute;teacute;rogegrave;nes dans le modegrave;le d'eacute;quilibre standard. Plus preacute;ciseacute;ment, en partant d'un marcheacute; avec croyances heacute;teacute;rogegrave;nes, nous tenterons de reacute;pondre aux questions suivantes: 1) est-il possible de deacute;finir une croyance de consensus, c.-agrave;-d. une croyance qui, si elle eacute;tait commune agrave; tous les individus, produirait les mecirc;mes prix d'eacute;quilibre et les mecirc;mes volumes d'eacute;change que dans l'eacute;conomie initiale? 2) est-il encore possible dans un tel contexte de deacute;finir un agent repreacute;sentatif? 3) quel est l'impact de l'heacute;teacute;rogeacute;neacute;iteacute; des croyances sur la prime de risque (ou le prix du marcheacute; du risque) ? 4) quel est l'impact de l'heacute;teacute;rogeacute;neacute;iteacute; des croyances sur les taux d'inteacute;recirc;t? 5) quel est l'impact de l'heacute;teacute;rogeacute;neacute;iteacute; des croyances sur le prix des actifs financiers et sur leur volatiliteacute;?