Uso del indicador del retorno total del negocio como alternativa para optimizar la inversión en unidades de negocio en condiciones de incertidumbre

En este artículo se hace un análisissobre la validez de la TBR (TotalBussines Return) como medida derentabilidad de unidades de negocioque pertenecen a un portafolio corporativo.Se establecen cuáles sonsus debilidades y en qué casos esposible aceptarlas como medida derentabilidad asociada con la creaciónde valor. Se expone la coincidenciamatemática entre la TBR y el WACC(costo promedio ponderado de capital)a partir del descuento de flujos de cajaproyectados y entre el CAV (creaciónadicional de valor) y la diferenciaentre el ingreso económico obtenidoy el ingreso económico esperado enun periodo determinado. Tambiénse evidencia la equivalencia entre elCAV y la variación del valor de lasoperaciones más la variación del flujode caja del periodo. Posteriormente serealiza una aplicación para mostrarcómo puede utilizar la TBR y la teoríamoderna de portafolio para que ungerente corporativo pueda controlarla relación rendimiento-riesgo existenteentre las distintas unidades denegocio a cargo de su corporación.