IS-LM STABILITY REVISITED: SAMUELSON WAS RIGHT, MODIGLIANI WAS WRONG

En el modelo IS-LM de Hicks, cuando la propensión marginal a gastar es mayor que uno, el multiplicador keynesiano es negativo y la IS tiene pendiente negativa. Keynes declaró este caso como completamente inestable. La literatura posterior, desde Modigliani (1944) hasta nuestros días, incluyendo a Varian (1977) y Sargent (1987), determinó que en este caso especial el modelo IS-LM es estable cuando la pendiente de la LM es mayor que la de la IS. En línea con Samuelson (1941), este artículo muestra que en este caso especial el modelo es estable cuando la pendiente de la IS es mayor que la de la LM. Sin embargo, en este caso estable, el modelo no tiene un significado económico útil. Primero, los valores de equilibrio de la producción y la tasa de interés son negativos. Segundo, dado que el multiplicador keynesiano es negativo, una expansión de la demanda reduce la producción.