La nature des fluctuations du PIB réel et du chômage dans quatre grands pays européens: Une approche par composantes inobservées

Cet article décompose les fluctuations du PIB réel et du taux de chômage entre chocs nominaux et chocs de productivité. A partir de quatre grands pays européens (Allemagne, France, Italie et Royaume-Uni), nous estimons sur données trimestrielles de 1970 à 2011 un modèle à composantes inobservées corrélées comparable à celui utilisé par Sinclair (2009). Cette modélisation permet de manière simultanée de décomposer nos séries en une tendance et un cycle mais également d'estimer une relation d'Okun par les différentes corrélations reliant les séries. Nos résultats indiquent que les mouvements du PIB réel et du chômage sont dominés par les mouvements de la tendance essentiellement en Allemagne et au Royaume-Uni. En France et en Italie, les chocs nominaux demeurent importants pour comprendre les fluctuations des deux séries. Cette décomposition entre chocs nominaux et chocs de productivité se reflète également dans le coefficient d'Okun qui apparaît non significatif en Allemagne mais proche de sa valeur traditionnelle dans les deux pays latins. Nous montrons également que les mouvements à court terme du PIB réel et du chômage sont étroitement liés à leurs tendances de long terme. Nos résultats demeurent robustes à l'utilisation d'autres spécifications introduisant un changement structurel et à des estimations n'incluant pas la ``Grande Récession''.