Le Misure Macroprudenziali Introdotte in Europa Per Il Settore Immobiliare (The Macroprudential Measures Adopted in Europe for the Real Estate Sector)

Italian Abstract: In diversi paesi europei stanno emergendo rischi nel settore immobiliare e le autorità hanno attivato o stanno attivando misure di natura macroprudenziale per contenerli. Questo lavoro propone una rassegna dei principali provvedimenti adottati o in corso di adozione in alcuni paesi europei, congiuntamente a un'analisi delle principali questioni riguardanti la scelta e l'efficacia dei diversi strumenti. Nei paesi esaminati l'adozione di strumenti macroprudenziali, ancora in una fase iniziale di applicazione, sta avvenendo in maniera graduale e non emergono ancora chiare evidenze sulla loro efficacia. In diversi casi sono state introdotte più misure: alla luce dell'incertezza che caratterizza il funzionamento degli strumenti, l'utilizzo congiunto sembra offrire maggiori potenzialità, anche in ragione della capacità di ridurre i rischi di elusione. Le prime esperienze sembrano indicare che le misure sono più efficaci quando sono adottate tempestivamente a fronte del peggioramento degli indicatori di rischio del mercato immobiliare e della finanza ad esso indirizzata. Sembrano aver rilievo, ai fini dell'efficacia delle misure, anche gli aspetti legati alla loro calibrazione