Lead-lag relationships in international stock markets revisited : are they exploitable?

Die vorliegende Dissertation umfasst drei empirische Essays, welche die Prognostizierbarkeit von Aktienrenditen in internationalen Aktienmärkten untersuchen. Der Fokus liegt hierbei auf der Renditeprognostizierbarkeit durch Informationsfriktionen in Finanzmärkten. Die Essays in dieser Dissertation verwenden verschiedene empirische Methoden wie Portfoliotests, Granger-Kausalitätsprüfungen, multivariate Regressionsanalysen und Paneldaten-Regressionen. Der erste Essay "Lead-Lag Relationships in International Stock Markets Revisited: Are they Exploitable?" untersucht die Prognostizierbarkeit der Renditen von Aktien mit hohen Informationsfriktionen im Kontext von Lead-Lag Effekten in 7 entwickelten Ländern. Die Studie zeigt, dass Lead-Lag Effekte auch nach ihrer ursprünglichen Entdeckung Anfang der 1990er Jahre weiterhin in einer Mehrzahl der untersuchten Aktienmärkte existieren. Eine auf diesen Lead-Lag Effekten basierende Handelsstrategie generiert signifikante risiko-adjustierte Überschussrenditen von bis zu 7.86% p.a. Jedoch sind diese Renditen in der Praxis wahrscheinlich nicht realisierbar wegen der damit verbundenen Transaktionskosten.