Monetarism and Monetary Economics A Delayed Comment

Monetarismus und monetäre ökonomische Theorie Prof. Mayer hat in seinem Essay "The Structure of Monetarism" den gegenwärtigen "Monetarismus" durch 12 Propositionen charakterisiert. Der vorliegende Beitrag befaßt sich im wesentlichen mit der Neuformulierung der Quantitätstheorie (Proposition I in Prof. Mayers Darstellung), sowıe mit dem "Stabilitätspostulat" der Monetaristen. Die Neo-Quantitätstheorie kommt in dem Akzelerationstheorem zum Ausdruck, wonach eine Beschleunigung im Wachstum der Geldmenge reale Effekte erzeugt, während im steady state die Rate des Geldmengenwachstums nur die Inflationsrate bestimmt. Es wird gezeigt, daß das Akzelerationstheorem adaptive Erwartungen impliziert; rationale Erwartungen würden reale Effekte bei einer Änderung des Geldangebots von vornherein ausschalten. Empirische Untersuchungen in den USA zeigen, daß nach dem II. Weltkrieg die Akzeleration oder Dezeleration der Geldmenge regelmäßig nicht antizipiert wurde, so daß das Akzelerationstheorem eher mit der empirischen Evidenz kompatibel erscheint als rationale Erwartungen. Der fundamentale Unterschied zwischen Monetarismus und monetärer Ökonomie liegt in der Annahme oder Ablehnung des "Stabilitätspostulates", wonach die Marktwirtschaft inhärent stabil sei. Monetarismus wird definiert als monetäre ökonomische Theorie mit der zusätzlichen Annahme des "Stabilitätspostulates". Dieses Konzept hat keinen operationalen Charakter und gehört eher zur "Weltanschauung" der monetaristischen Richtung. Ältere "Monetaristen" wie K. Wicksell und F. A. Hayek verwendeten anstait des Stabilitätspostulates das Konzept des Kumulativen Prozesses, welcher impliziert, daß der monetäre Sektor inhärent instabil sei.