Monetary policy uncertainty in Mexico: an unsupervised approach

En este documento se estudia y cuantifica la incertidumbre en las minutas de las reuniones de la Junta de Gobierno del Banco de México y su relación con las variables de política monetaria. En particular, construimos dos índices de incertidumbre para la versión en español de las minutas utilizando técnicas de aprendizaje automático no supervisado. El primer índice de incertidumbre es construido utilizando la técnica Asignación Latente de Dirichlet (LDA por sus siglas en inglés), mientras que el segundo índice de incertidumbre se construye utilizando los modelos Skip-Gram y K-Medias. También elaboramos índices de incertidumbre para las tres secciones principales de las minutas. Encontramos que una mayor incertidumbre en las minutas está relacionada con un aumento de la inflación y de la oferta monetaria. Nuestros resultados también muestran que un aumento de la incertidumbre conduce a cambios del mismo signo —pero de diferente magnitud— de la tasa de interés interbancaria y de la tasa de interés objetivo. También encontramos que un incremento de la incertidumbre conduce a una depreciación del peso mexicano con respecto del dólar estadounidense en el mismo período del shock, seguido de una apreciación en el período siguiente. ; We study and measure uncertainty in the minutes of the meetings of the board of governors of the Central Bank of Mexico and relate it to monetary policy variables. In particular, we construct two uncertainty indices for the Spanish version of the minutes using unsupervised machine learning techniques. The first uncertainty index is constructed exploiting Latent Dirichlet Allocation (LDA), whereas the second uses the Skip-Gram model and K-Means. We also create uncertainty indices for the three main sections of the minutes. We find that higher uncertainty in the minutes is related to an increase in inflation and money supply. Our results also show that a unit shock in uncertainty leads to changes of the same sign but different magnitude in the inter-bank interest rate and the target interest ...