Participation limitée, rigidités de prix et propagation des impulsions monétaires : une évaluation quantitative

L'absence de persistance dans la réponse de l'activité à un choc d'offre de monnaie constitue une propriété contrefactuelle récurrente des modèles d'équilibre général intertemporels stochastiques. On est alors tenté de combiner des imperfection fiancières et des rigidités de prix afin de remédier à cette défaillance empirique. Cette note souligne pourtant qu'une telle stratégie conduit à un échec. Dans un modèle où coexistent une participation limitée des ménages au marché financier et des coûts d'ajustement quadratiques des prix, une étude quantitative montre qu'un phénomène d'éviction d'un effet liquidité par un effet taux de marge intervient à mesure que les rigidités de prix sont accrues; les prédictions du modèle restent caractérisées par l'insuffisance de mécanismes de propagation des impulsions monétaires.