Plus-values, consommation et épargne – Une estimation de l’effet richesse aux Etats-Unis et au Royaume-Uni

La forte hausse des cours boursiers, observée dans la seconde moitié des années 1990, est fréquemment évoquée pour expliquer le dynamisme, au cours de cette période, de la consommation des ménages américains et britanniques, et son corollaire, la baisse du taux d’épargne. Cet article analyse les déterminants de la consommation des ménages dans ces deux pays, et en particulier l’importance de l’effet richesse. Il comporte trois parties : un survol des évolutions de la consommation, de l’épargne et de la richesse des ménages au cours des quarante dernières années ; un rappel de la théorie et des modèles à tester ; enfin la présentation des résultats économétriques (...).