The Price Approach to Financial Integration: Decomposing European Money Market Interest Rate Differentials

Finanzintegration über den Kurs als Vorgehensweise: Auflösung von Zinsgefällen am europäischen Geldmarkt Dieser Beitrag befaßt sich mit einer theoretischen und empirischen Analyse der Geldmarktintegration in der Europäischen Gemeinschaft. Er untersucht den Grad an Geldmarktintegration zwischen zehn EG-Mitgliedstaaten und Deutschland seit Beginn des Europäischen Währungssystems im März 1979. Geldmarktintegration wird als die Fähigkeit und Bereitschaft zur grenzüberschreitenden Bewegung von Geldmarktpapieren definiert. Die empirische Analyse stützt sich auf Berechnungen der mittleren Abweichungen von der Nettozinsparität, der ex post ermittelten Bruttozinsparität und der ex post ermittelten Realzinsparität. Der Grad an Geldmarktintegration hängt entscheidend von den durch die Währungsrisikozuschläge zum Ausdruck kommenden Abwertungsrisiken ab. Im Falle Portugals und Griechenlands spielen auch Kapitalverkehrskontrollen eine Rolle.