VÁLLALATFELVÁSÁRLÁSOK ÉS -ÖSSZEOLVADÁSOK MINT AZ ÉRTÉKTEREMTÉS ESZKÖZEI ; Its title in English: MERGERS AND ACQUISITIONS AS MEANS FOR CREATING VALUE

A magyarországi vállalatok versenyképességét vizsgáló kutatássorozat keretében 2004-ben újra górcső alá került a vállalatfelvásárlás és a fúziók témaköre. A vezérigazgatói kérdőívet legutóbb 300 vállalat első számú vezetője töltötte ki. Az ő felvásárlásokkal kapcsolatos válaszaik alapján készült elemzéseket tartalmazza ez a tanulmány. A vezetői válaszokat több vállalati jellemző alapján kialakított kategória szerint csoportosítva is vizsgáltuk, kiemelten kezelve a két vállalat közötti erőforrás megosztást. Öt erőforrás-kategóriát alkalmaztunk: az innovativitást, a termelési eljárások fejlettségét, a vevőkkel kapcsolatos erőforrásokat (értékesítési csatorna és márkanév), a pénzügyi eszközöket és a vezetési képességeket. A felvásárolt vállalatok a felvásárló márkanevét és a termelési know-how-ját kevésbé használták fel jelentős mértékben meglévő üzleteik erősítésére, mint a pénzügyi erőforrásokat, a vezetési képességeket, vagy az értékesítési hálózatot. A felek gyakran aszimmetrikus erőforrás pozícióban voltak, hiszen a felvásárolt vállalatok kevésbé tudták meglévő erőforrásaikkal segíteni a felvásárlót, mint amennyire annak erőforrásait felhasználták. Legjelentősebb mértékben a termékek értékesítési csatornákba való integrálásában, és vezetési képességek nyújtásában tudták segíteni a felvásárló vállalat megerősödését, azaz értékesítési és vezetési szinergiák keletkeztek. A pénzügyi erőforrásokat vizsgálva az a paradox helyzet állt elő, hogy bár a felvásárolt vállalat általában rosszabbnak ítélte meg pénzügyi helyzetét, mégis történt pénzmozgás a felvásárló felé. Ugyanakkor a felvásárló is jelentős pénzügyi támogatást tudott nyújtani a felvásárolt cég számára. Saját bevallásuk szerint a vállalatok 24,3%-ánál történt felvásárlás a rendszerváltás óta, melyből jelentős arányt képvisel az állami státuszú előddel rendelkező vállalatok privatizációja (65,3%). A kutatási tanulmány rámutat arra, hogy az elmúlt években nem nőtt jelentősen a felvásárlások száma, azonban a felvásárlásban résztvevő vállalatok jelentős hányada ...